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天风宏观宋雪涛:汽车产业链等六大主线景气度改善

作者: 大众排行网 发布时间: 2020年11月08日 11:53:23

【天风宏观宋雪涛:汽车产业链等六大主线景气度改善】9月景气度改善幅度较大的行业可以大致分为六大主线:汽车产业链、地产施工和后周期产业链、出口产业链、环保政策推动、高技术制造和可选消费。

  9月规上工业企业库存继续回补,产成品存货连续两个月趋势性上行,库存周期拐点被进一步确认;PPI小幅下探,主要受生活资料拖累。分行业看,造纸、汽车、电气机械、通用设备、文教用品、计算机通信和其他电子设备等行业补库动力仍然较强,矿石采掘和加工类行业库存已见底回升,消费类行业库存多在去化。

  9月景气度改善幅度较大的行业可以大致分为六大主线:汽车产业链、地产施工和后周期产业链出口产业链、环保政策推动、高技术制造和可选消费。

  建议关注景气度有望继续改善且风险溢价相对较高的行业,包括化纤制造、造纸和纸制品、运输设备、有色金属采选、金属制品等。

  9月制造业整体情况:规上工业企业库存继续回补,产成品存货连续两个月趋势性上行,库存周期拐点被进一步确认;PPI小幅下探,主要受生活资料拖累。分行业看,造纸、汽车、电气机械、通用设备、文教用品、计算机通信和其他电子设备等行业补库动力仍然较强,矿石采掘和加工类行业库存已见底回升,消费类行业库存多在去化。

  9月多数行业景气度继续上行。从结果上看,汽车制造、计算机通信和电子设备的高景气得以延续,仪器仪表有色金属矿采选、非金属矿采选、通用设备制造、电气机械和器械制造、废弃资源综合利用等行业进入或接近高景气区间,木材加工、运输设备制造、造纸和纸制品、专用设备金属制品、橡胶塑料、医药制造、纺织、文教用品等行业景气度环比改善较大但绝对水平仍然不高,而开采辅助、纺织服装服饰、石油天然气开采、烟草制造、化学纤维和煤炭开采洗选等的行业景气度环比走弱。建议关注景气度有望出现改善且风险溢价相对较高的行业,包括化纤制造、造纸和纸制品、运输设备、有色金属采选、金属制品等。

  9月景气度改善幅度较大的行业可以大致分为六大主线:

  (1)汽车产业链,主要包括汽车制造业(0.95,+0.15)、橡胶和塑料制品业(0.56,+0.15)、有色金属矿采选业(0.71,+0.11)。

  2020年汽车制造业需求全面改善,9月势头依旧不减。中汽协数据显示,9月汽车销量同比增长12.9%,产量同比增长14.1%;新能源汽车销量同比增长73%,产量同比增长52.7%,创年内新高。

  汽车消费的强势带动景气度在产业链上逐渐扩散。橡胶和塑料制品业与汽车制造业景气度具有较强相关性,前者滞后于后者3个月迎来了景气度的见底反弹。9月半钢胎开工率升至近年高位,轮胎需求稳步回暖,行业补库动力较强,涨价趋势也比较明确。有色金属矿采选业景气度的回暖受益于新能源市场的持续复苏。9月铜、铝、锌价格分别下跌1.2%、1.7%、0.4%,而硅和六氟磷酸锂价格上行。