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毕马威中国首席经济学家:2021年宏观经济十大趋势

作者: 大众排行网 发布时间: 2021年09月08日 15:11:49

  新冠肺炎疫情无疑是一只黑天鹅,对2020年世界经济带来了巨大的冲击。临近年末,可以从很多角度回顾2020年中国宏观经济。如果从内外循环的角度概括一下,我们认为今年中国经济有两个“超预期”:外贸超预期,外资超预期。

  今年前10个月中国出口同比增长2.4%,而WTO数据显示上半年全球货物贸易下降了14%,并且预测全年将下降9.2%。此消彼长之下,我们测算中国出口在世界的份额较去年年底提升了2.7个百分点,达到16.7%。另一方面,年初疫情刚爆发的时候,各界非常关注的一个话题是外资是否会大规模撤离中国,一些国家推出某些优惠政策鼓励本国企业转移投资,也加大了大家的担心。但事实上,今年中国利用外资实现了难得可贵的逆势增长。1-10月中国利用外资同比增长6.4%,最近几个月更是录得了两位数的同比增长。而联合国贸发会数据显示今年上半年全球外商投资几乎下降了一半,并预测全年将下降30-40%,形成了鲜明对比。

  这两个超预期背后的逻辑其实是类似的。中国通过采取有力的措施控制住了疫情,并率先开始复工复产。而世界上其他很多国家迟迟不能有效、彻底的控制疫情传播,导致生产受限。而同时很多发达国家为了稳定经济,纷纷推出了巨额的财政和货币政策刺激,国内消费需求依然较为强劲,但生产不足,所以反而加大了对中国生产、投资、出口的依赖。

  在此背景下,我们预测2021年中国经济将持续复苏,全年GDP增速将达到8.8%。同时,我们认为2021年中国宏观经济将呈现以下十个主要趋势:

  1.消费、服务业继续回暖,成为下阶段经济复苏的主力

  2.制造业投资增长提速

  3.出口增速前高后低,总体保持强劲

  4.货币和财政政策逐渐正常化,但需要关注调整的步伐

  5.中国仍是外商投资的重点,供应链韧性成为重要考量

  6.人民币资产吸引力不断增强,人民币汇率稳中有升

  7.全球经济持续复苏,但仍将受疫情和疫苗进展制约

  8.中美经贸摩擦短期内将有所缓和

  9.亚太区域经济合作加强

  10.创新、安全、环保成为政策关注重点

  正文:

  2020年就要结束了,新冠肺炎疫情无疑是一只黑天鹅,对世界经济带来了巨大的冲击。临近年末,可以从很多角度回顾和分析2020年中国宏观经济。如果从内外循环的角度总结一下,我们认为今年中国经济的特点可以用两个“超预期”来概括:外贸超预期,外资超预期。

  外贸超预期

  今年前10个月中国出口同比增长了2.4%,10月份美元计价的出口同比增长达到两位数,为2019年3月以来新高。相比之下,WTO数据显示今年上半年全球货物贸易下降14%,并预测全年下降9.2%。此消彼长之下,我们测算中国出口在世界的份额较去年年底提升了2.7个百分点左右,达到16.7%。

  外资超预期

  年初疫情刚爆发的时候,各界非常关注的一个话题是外资是否会大规模撤离中国,一些国家推出某些优惠政策鼓励本国企业转移投资,也加大了大家的担心。但事实上,今年中国吸引外资实现了难得可贵的逆势增长。1-10月中国利用外资同比增长6.4%,最近几个月更是实现了两位数的同比增长。与此同时,联合国贸发会数据显示今年上半年全球外商投资几乎下降了一半,并预测全年下降30-40%。

  图1 2020年中国经济的两个超预期,同比增速,%

毕马威中国首席经济学家:2021年宏观经济十大趋势

  数据来源:UNCTAD,WTO, Wind,毕马威分析

  这两个超预期背后的逻辑其实是类似的。中国通过采取有力的措施,首先控制住了疫情,并率先开始复工复产。而世界上其他很多国家迟迟不能有效、彻底的控制疫情传播,导致生产受限。同时很多发达国家为了稳定经济,纷纷推出了巨额的财政和货币政策刺激政策,海外消费需求依然较为强劲,但生产不足,所以反而加大了对中国生产、投资、出口的依赖。

  在此背景下,我们预测2021年中国经济将持续复苏,全年GDP增速将达到8.8%。同时,我们认为2021年中国宏观经济将呈现十个主要趋势。

  1. 消费、服务业继续回暖,成为下阶段经济复苏的主力

  制造业、投资、出口是拉动2020年中国经济复苏的主力,但是消费,尤其是和服务业相关的消费恢复较慢,落后于生产端。三季度以来我国就业形势不断改善,全国居民人均可支配收入已恢复至去年同期水平,实现正增长。餐饮收入同比增速也在10月份实现年内首次转正。经济的修复正在逐渐从企业端向居民端转移。我们认为经济持续复苏将带动消费者信心回升,同时随着疫情防控措施的常态化,线下消费潜力得到释放,消费、服务业将继续回暖,并成为下一阶段经济复苏的主要动力。

  图2 社会消费品零售总额及餐饮收入,当月同比,%

毕马威中国首席经济学家:2021年宏观经济十大趋势

  数据来源:Wind,毕马威分析

  2. 制造业投资增长提速