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宝能深陷流动性危机 姚振华将如何自救?

作者: 大众排行网 发布时间: 2021年09月14日 16:04:42

  在资本市场有过风光时刻的宝能集团也陷入了流动性危机中。

  这家公司最早暴露出危机是在去年上半年。据中国四大资产管理公司之一的长城资产披露,去年上半年,其客户宝能汽车的子公司前海锐致在实施产业并购过程中出现了暂时的流动性问题,导致一笔16亿元的借款逾期。后因长城资产出资收购该不良资产,宝能的流动性压力暂时缓解。

  然而长城资产的救助终究如杯水车薪,今年初宝能又传出裁员、欠薪、停缴社保、拖欠供应商货款,主要集中在还处于烧钱阶段的宝能生鲜和宝能汽车板块,外界可能从这个时间点开始真正意识到宝能存在风险。

  宝能的欠薪问题后来蔓延到其它业务板块。一位宝能集团内部人士对界面新闻透露,现在整个宝能集团都在收缩,员工至少已经裁减了20%,大概回到2018年左右的人员规模。

  因“宝万之争”而名声大噪的宝能一向给外界财大气粗的印象,2019年宝能集团董事长姚振华要求宝能集团“自我变革”,提出了“制造宝能、科技宝能、民生宝能”战略,试图通过“脱虚务实”调整发展战略,但进展却并不顺利。

  宝能陷入如今的困境主要有两大原因:1、包括宝能汽车在内的新业务急速扩张,但始终未能盈利;2、地产行业受到严格监管,融资困难。

  如何自救成为摆在宝能面前的最大难题。

  债务压力猛增

  作为宝能这两年布局的新业务,宝能生鲜面临的压力不小。

  一位宝能生鲜的员工对界面新闻表示,目前有超20个城市生鲜板块的员工被拖欠工资,部分员工的5月份工资在7月中旬才发放,后续工资至今未全部收到。

  据界面新闻了解,宝能汽车旗下的观致汽车在职人员已经从4月份的约2000人减少至当前的800人,其中,观致汽车研究院人员流失最为严重。

  减少人员支出是宝能面临危机的表象,更重要的在于债务规模持续攀升。

  来自评级机构的一份报告也印证了宝能的危机。6月30日,大公国际在对宝能旗下最重要的投资控股平台钜盛华及相关债券的跟踪评级报告中,将钜盛华主体的评级展望由“稳定”调整为“列入信用观察名单”。

  对于评级下调的原因,大公国际指出,钜盛华股权被质押比例高,子公司前海人寿风险管理能力有待提升,且仍面临一定资本补充压力。

  大公国际还称,钜盛华以公允价值计量的投资类资产规模较大,易受资本市场及房地产市场价值波动影响;且关联担保规模仍较高,存在一定或有负债风险;此外,公司本部债务压力仍较大,盈利能力亟待增强。

  报告显示,截至2020年末,宝能集团直接持有钜盛华109.89 亿股,持股比例67.40%,其中80.81亿股已被质押,占宝能集团持有股数的73.54%,占钜盛华总股数的49.57%,股权质押比例高,对公司治理稳定性产生一定不利影响。

  由于宝能的资金压力加大,今年以来,钜盛华被质押股权比例进一步攀升。钜盛华公司债券半年度报告提到,截至2021年6月底,宝能集团所持有的钜盛华股份中95%股份已被质押,占钜盛华总股本的63.78%。

  钜盛华表示,假设宝能集团于债务履行期限届满之日未按照主协议约定履行全部或部分债务,质权人有权按照法律、法规及质押协议的约定行使质权。届时,宝能集团直接持有的钜盛华股份比例将减少至3.62%,公司存在控股股东可能发生不确定变化的风险。

  钜盛华本身的债务压力也不小,截至上半年底,公司的有息债务余额为872.89亿元,其中短期有息负债404.62亿元,而现金及现金等价物余额同比下降约75.8%至45.7亿元,短期偿债压力不小,净负债率约为89.4%。

  此外,钜盛华对外担保规模也较高,截至上半年底,对外担保余额约为469.5亿元,其中为控股股东、实际控制人和其他关联方提供担保的金额为417.15亿元。

  光是提供担保显然已经无法解决宝能集团的债务压力。截至上半年底,钜盛华的非经营性往来占款和资金拆借合计约为792.15 亿元,其中控股股东、实际控制人及其他关联方占款或资金拆借合计约为614.51 亿元,占合并口径净资产的比例约为85.60%。

  债务压力下,更不利的影响已经发生,宝能集团已经出现实质性债务违约。

  7月 “中国民生信托-至信651号宝能投资信托贷款集合资金信托计划”本息兑付发生逾期,合计本息约21.16亿元;8月,中国华融向钜盛华追去一笔40多亿贷款;此外,宝能系旗下多个近期到期的理财产品出现逾期。