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作者: 大众排行网 发布时间: 2021年04月06日 19:14:41

朱雀基金:悲观预期充分释放,市场重拾慢涨模式

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2021-04-06 08:56:28 来源:朱雀基金

好买说:上周,A股整体上升,28个申万一级行业中23个上涨,市场成交金额继续小幅回落。朱雀基金认为,3月份PMI出厂价格指数创新高,预计PPI在3月份可能接近3%,二季度在海外需求拉动及国内碳中和限产的共同影响下,可能达到年内高点5%左右,下半年开始缓慢回落。

一. 行情回顾

上周A股整体回升,成长股继续涨幅领先。全周,各主要指数表现:上证综指涨1.93%,深证成指涨2.56%,创业板指涨3.89%;同期,上证50涨2.47%,沪深300涨2.45%,中证500涨1.20%。

数据来源:Wind,朱雀基金整理

行业方面,28个申万一级行业中23个上涨,其中,食品饮料、休闲服务、电子、家用电器、电气设备行业涨幅前五。

数据来源:Wind,朱雀基金整理

市场成交金额继续小幅回落,北向资金净卖出,南向资金净买入。

数据来源:Wind,朱雀基金整理

二. 市场展望

3月31日,拜登于匹兹堡发布演讲,宣布了其基建计划的第一部分,即金额超2万亿美元的基建投资,以及将主要通过对企业增税进行融资。

拜登基建及加税计划若落地,一方面,预期1-3年内对GDP正贡献不低于0.5个百分点,此后降为0.2-0.3个百分点。综合看,名义GDP提升10-20%。另一方面,理论上公司税率从21%加至28%,对净利润的影响约-10%,考虑合法的税务规避措施,实际影响在10%以内,对现金流的影响会更低。

由于经济增长受到的正面影响将超过税收负担,对美股利大于弊。基建计划不仅将拉动美国的总需求和供应链,也将对全球经济形成正面溢出,同时也是应对中国崛起的重要措施之一。但通过及实施存在变数和时滞,预计年内的实际影响有限。

A股市场主要受到的国内因素影响如下:

3月份PMI出厂价格指数创新高,预计PPI在3月份可能接近3%,二季度在海外需求拉动及国内碳中和限产的共同影响下,可能达到年内高点5%左右,下半年开始缓慢回落。

猪肉价格继续处于下降通道,仔猪价格亦开始回落,预计CPI全年呈现M型,高点在二、四季度,约2%。

上述物价组合表明全年需求稳定、企业盈利无忧,通胀在可接受的范围内,但货币政策转松的概率不大。

当前沪深300非金融、茅指数等静态PE已低于1倍标准差、动态PE在历史均值附近,优质成长公司进入中期(1-3年)布局区间。

短期看,悲观预期充分释放,市场重拾慢涨模式,反弹过程中,盈利是核心驱动因素。